CIBC:神秘力量破坏欧/美新一年的平价态势?

2016-12-19 10:09 来源:FX168

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法国兴业银行(SocGen)周一(12月19日)撰文就欧元/美元及美元/日元后市目标进行分析。内容如下:

欧美10年期债券实际收益率差创出2015年初来高位,欧元/美元同时跌至周期性低位。两者关系简单清晰。而名义收益率差已经创出1989年初来高位。但这也说明了利差难有进一步扩大的空间。历史数据显示,实际利差曾在1990年快速收窄,这也表明了利差不可能无限制扩大。而欧美近期的名义GDP增速差异已经显著收窄。

我们仍预计欧元/美元会在4/5月法国大选期间触及平价水平。但我们认为欧元在一年之后的表现会比现在好。美联储的确会更快升息,特朗普政策的确会推动美国经济。但这些大部分已经被市场定价。除非法国大选会有意外,否则欧元不会长时间位于平价下方。

美元/日元汇率与收益率差

(美元/日元汇率与收益率差 来源:法国兴业、FX168财经网)

自夏天开始,美日实际利差上升了80个基点,这令美元/日元上涨了18%。通常来说,这是一种警告。受限,在全球风险偏好受到影响前,美元实际收益率上行的空间有限了。其次,从实际有效汇率来看,日元已经再度变得十分“便宜”了。从过去22年的美日实际有效汇率来看,美元/日元想要进一步走高,一定要日本继续实际负利率,日本更高的通胀预期,还得日本通胀比美国高或者比其贸易伙伴还高。

美元/日元或许能快速达成120-125区间,之后就较为整固了。

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