人民币灵活性增加后会怎样波动?

2014-07-31 10:00 来源:《华尔街日报》中文版

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转自《华尔街日报》中文版 (http://cn.wsj.com)

中国宣布将把人民币兑美元每日波动区间扩大至中间价上下各2%,朝着实现人民币自由浮动又迈进了一步。

短期内,这一最新举措可能促使人民币小幅走低。

投机人士们一直非常青睐人民币,认为其只会不断升值,从而可以进行单向押注。

上个月,中国央行针对短线投资者展开了一场让人意外的打击行动。央行通过干预市场推低人民币,驱赶那些押注人民币升值的人。人民币每日波动区间的扩大只会让此类押注的风险变得更高。

澳新银行(ANZ)经济学家刘利刚表示,人民币可能暂时出现过度下跌,中国央行的目的是惩罚投机者,而这将会奏效。

刘利刚预计,随着投机者逃离市场,下周美元将由目前的人民币6.14元升至人民币6.20元或6.25元。这一数字上升意味着人民币走软,因为每一美元可以换得更多人民币。

中国央行的目标是使人民币达到合理估值,向上和向下都不面临显著压力。该行在一份扩大美元/人民币每日波动区间的公告中表示,人民币汇率不存在大幅升值或贬值的基础。

许多市场人士可能对此持不同看法。苏格兰皇家银行(RBS)经济学家高路易(Louis Kuijs)称,他看到许多将推动人民币走强的结构性因素。他提到了中国持续的贸易顺差和投资资金流入。

根据国家外汇管理局的数据,去年中国取得2,380亿美元的巨额贸易顺差,吸引1,710亿美元外商直接投资,跨境资金净流入720亿美元。所有这些都使人民币面临上升压力。

唯一一个可能真正在长期内拖累人民币的因素是资金流出。中国政府在这方面有严格的控制举措,公民因私出境携带现金上限是每人每年5万美元,这些钱去伦敦购物是足够多了,但与全球跨境资金流动总额相比不值一提。

有胆量的人可以绕过这一限制。比特币不受中国资本管制的限制。通过澳门赌场的洗钱活动也是如此。

但守法公民还基本只能投资国内房地产和股票市场。鉴于中国股市表现一直是全球最差之一,这意味着该国的储蓄基本都投资到了房地产领域。

如果中国为国内居民投资海外提供便利,那么一些受到抑制的储蓄将会迅速外流。当投资房地产的资金减少,国内住宅市场可能会遭受打击。人民币也可能因此受挫。

澳新银行的刘利刚认为,早就应该放松中国的资本管制了,拖的越久,实施难度就会越大。

中国政府说,希望人民币汇率更加灵活,资本账户更加开放。但实现真正的灵活和开放是要付出代价的。

转自《华尔街日报》中文版 (http://cn.wsj.com) ,版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译、转载,或摘编

http://cn.wsj.com/gb/20140316/rec194252.asp

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