美联储2014年展望

2014-07-31 10:04 来源:《华尔街日报》中文版

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转自《华尔街日报》中文版 (http://cn.wsj.com)

国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)进入了领导层换届的2014年,并就美国经济逐渐强劲的情况下如何退出一些宽松货币政策展开争论。

如果一切都按照决策者的计划发展,那么耶伦(Janet Yellen)将很快接替贝南克(Ben Bernanke),成为美联储主席,并将迅速面对诸多挑战,包括指导美联储政策、在意见不易统一的政策委员会内部建立共识以及磨练她的公共沟通技巧。

美国参议院计划1月6日对耶伦的美联储主席提名进行投票表决。预计她能获得提名确认,并于2月1日正式履新。

在贝南克任美联储主席的八年期间,世界经济动荡不安。1月28至29日,他将主持召开今年美联储第一次政策会议。他在美联储的任期到1月31日结束。

美联储官员将在政策会议上辩论,是否要继续缩减购债计划。该计划旨在压低长期利率,提振经济增长,促进就业。去年12月,美联储决定从今年1月开始,将每月购债规模从850亿美元减至750亿美元,理由是美国经济前景日渐光明。

那次会议后,贝南克在一个新闻发布会上说,如果美国经济像美联储官员预想得那样持续好转,他们可能会在每次政策会议上削减100亿美元的月度购债规模。但他强调,这不是一个预设好的过程。如果经济数据令人失望,那美联储可能会在某次政策会议上维持购债规模不变。如果经济复苏的步伐快于他们的预期,可能购债规模的削减幅度会增大。

美联储决策者对购债计划的利弊仍持不同看法。该银行决策委员会有投票权的成员、波士顿联邦储备银行(Boston Fed)行长罗森格伦(Eric Rosengren)在去年12月的会议上就提出了异议。他认为,美国失业率仍居高不下,通胀率远低于美联储2%的目标,这个时候缩减购债计划为时过早。美联储决策委员会的其他成员从一开始就反对这个计划,他们质疑该计划的价值,担心此举可能会加剧通胀或金融不稳定性。

到3月耶伦主持她就任美联储主席后的首次会议时,就又有几个月的经济数据已经出炉。如果数据呈现出的经济形势更加明朗,促使官员达成协议对耶伦而言可能较为容易;但如果数据面依然模糊不清,耶伦将面临更大的挑战。

耶伦和她的同事面临得另一个政策问题是确保美联储的宽松货币计划不会引发新的金融泡沫,同时避免因过快退出刺激政策而对经济造成危害。

2014年美联储还将吸收一些新的成员。预计美国总统奥巴马(Barack Obama)将提名原以色列央行(Bank of Israel)行长费希尔(Stanley Fischer)担任美联储副主席。政策委员会中目前还有一个职位空缺,预计2014年至少还将出现一个新的空缺。克里夫兰联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Cleveland)也在物色新行长,接替将于2014年初卸任的Sandra Pianalto。

一旦政策委员会就行动计划达成一致,耶伦将负责向市场、国会和公众解释美联储的政策和思路。她自2010年起担任美联储副主席,在此之前的六年担任旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)行长,因此具有公开讲话的经验。但她更喜欢经过认真准备后的发言,而不是即席的公开讲话;此外,在担任美联储副主席期间,她不必向国会发表证词。

作为美联储副主席,耶伦并未召开过新闻发布会,但预计升任主席后她将延续贝南克的脚步,继续保留定期召开新闻发布会的做法。至于耶伦是否会延续贝南克在美联储沟通方面开创的其他先例仍有待观察,如接受电视采访,在通过网络播放的一系列演讲中回答学生问题。

投资银行Keefe, Bruyette & Woods Inc.驻华盛顿分析师Brian Gardner表示,更广泛一点说,耶伦与所有美联储候任主席面临着同样的问题,那就是建立自己的公信力。贝南克接替格林斯潘(Alan Greenspan)时是这样,格林斯潘接替保罗•沃尔克(Paul Volcker)时也是如此。他说,接替一位几次连任并享有很高声誉的官员,任何人都会有压力。

他说,耶伦未来需要确立自己的公信力、姿态和声誉。做到这一点没有捷径,只能靠时间。

转自《华尔街日报》中文版 (http://cn.wsj.com) ,版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译、转载,或摘编

http://cn.wsj.com/gb/20140106/rte173118.asp

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