全球资产相关性大幅下滑 投资者的机会来了

2017-02-17 20:11 来源:华尔街见闻

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近期,全球的资产相关性大幅下降,这给2016年颇为艰难的主动型投资带来了新的机会。
 
摩根士丹利指出,在对追踪不同资产类别和地区相对表现的34个指标进行比对分析后,发现当前资产之间的相关性已跌至2006年以来的最低水平。
 
十几年来,股票价格和债券价格呈负相关是市场一直以来遵循的规律,但在2016年,由于市场普遍预期经济增长将持续疲弱、全球央行将延长财政刺激,资产相关性逐步逼近历史最高点。全球,尤其是发达国家的股市债市更是呈现出同涨同跌的趋势。
 
但近半年来,全球的经济增长逐步复苏,央行刺激政策不断减弱,上述预期正在瓦解。因此,原先走向趋向一致的市场逐步分化。最为明显的是股市上扬而债市下跌,此外,还出现美国小盘股表现优于大盘股,在美元上涨的情况下商品价格依然上扬,新兴市场投资暴跌等现象。
 
在这样的情况下,也给主动型基金的投资带来了新的机会。去年主动性基金出现了大量资金流出,转向简单、低成本、指数跟踪型基金。
 
(全球资产相关性跌至2006年以来最低水平图片来自:华尔街日报数据来源:摩根士丹利)
 
HendersonGlobalInvestors的多资产投资主管PaulO’Connor称,“当央行政策宽松时,无论选择任何资产类别,都能够收益良好。但现在,资产配置重新重要起来。”
 
2016年对于主动型基金来说,颇为艰难。根据美国投资研究机构Evestment数据,2016年全年对冲基金遭遇1060亿美元资金净流出。摩根大通也表示,2016年跑赢大盘的主动型基金不足三分之一。
 
但随着资产相关性的大幅降低,主动型基金经理们的机会又来了。

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