加息靴子落地 黄金多头打响反击战

2017-03-21 13:11 来源:外汇通

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外汇通3月21日讯--上周,对于全球市场来说最重要的事件落地:北京时间周四凌晨2时,美联储加息25个基点,点阵图显示,美联储预计今年加息三次。而这样的决定被市场解读为“鸽派”加息,此前,市场预期美联储今年至少加息四次。

此外,耶伦在随后记者会上的讲话表态也偏鸽派。耶伦称,即便通胀率升至其2%的目标水平上方,美联储仍将坚持逐步加息的路径。有分析师认为,耶伦重申“渐进的”这一关键措辞被视为未来前景的鸽派基调。

美联储鸽派加息,导致美元当日遭到抛售,一度跌至五周低位,美元指数本周下跌近1%,自美联储周三升息以来下跌1.2%。美元兑日元也跌至两周低位。

加息靴子落地 黄金多头打响反击战

美联储“循序渐进”升息,国际金价随即惊现一年来最大涨幅。市场人士分析,最近几次美联储加息前后,全球金价一般都是先抑后扬——加息之前下跌,加息消息落地后金价上涨。加之全球通胀预期抬头,预计金价仍有缓慢爬升动力。

美联储加息令黄金成为最大受益者。昨日,沪金期货1706合约早盘开盘后直线拉升,随后维持高位震荡,报收277.15元,上涨1.71%。沪银涨幅更大,录得2.52%升幅。

金价惊现年内最大涨势

周三,美联储一如预期进行加息,不过并未暗示将会加快收紧货币政策的步伐。美联储主席耶伦当天在新闻发布会上表示,与美联储之前的加息周期相比,今年加息三次的预期仍属于缓慢、渐进的节奏。消息公布后,美元大幅下挫至两周低位,全球商品全线反弹,黄金市场上涌现逾12亿美元的买盘,金价迅速突破1220美元/盎司关口,创出今年最大日涨幅。

“此次美联储3月会议的关键是加息点阵图没有发生变化,说明美联储没有加快货币政策正常化步伐的紧迫性,此举让黄金乘胜追击。”嘉宸盈创分析师杨艺表示。

市场人士分析,金价对美联储的货币政策走向较为敏感,美联储加息对金价的影响主要还要看黄金市场本身。按照最近几次加息期间对金价的影响,一般都是先抑后扬,加息之前金价下跌,加息消息落地之后金价上涨。

“要判断金价未来走势,需要很好地评估金价目前所处的位置。相比近年来持续上涨的美元指数,以及美国股市、债券等,黄金自2013年至今,依然处在比较低迷的环境当中,是全球主要资产中估值偏低的品种,这就为未来价格上涨提供了支持。”黄金钱包首席研究员肖磊据记者表示。

混沌天成研究院宏观金融部经理孙永刚表示,目前美联储加息和黄金的关系已发生钝化,重点关注的仍是长期美元和金价走势关系,只有在这种关系中,才会涉及美联储加息对黄金的影响。短期看,市场对于美国最为关注的并不是加息问题,或者说加息的持续性,而是美国政策的方向性,简单说就是特朗普的政策取向问题。从中长周期看,美国经济基本面向好,那么长期股票市场将是正向的,但短期的不确定性是美国的政策问题,因此近期市场上会形成买股票后采用买入黄金对冲的策略。

历史会否重演

还有市场人士认为,从过往两次加息经验看,加息兑现之时有望成为金价止跌之日。但历史并不是简单的重复,“卖事实”行情或将给出更佳的空头入场机会。

宝城期货研究员曹峥分析,美国财政政策“踩油门”,让美联储“踩刹车”成为贯穿今年的主题。加息节奏既是美联储与市场共演预期管理的“剧本”,也是黄金今年整体熊市旋律的“鼓点”。加息落地后“卖事实”短期成为空头“落袋为安”的契机。但在美联储收紧加速及驱动指标和季节性均偏空的情况下,金价的反弹高度和时间均较有限,等待反弹后的沽空机会将是更佳的趋势性策略。

以最近两次加息时黄金表现为例,2015年12月美联储加息当周,黄金涨跌互现,两周后便展开凌厉的反弹攻势。一个半月时间内,金价从1060美元大涨至1260美元,涨幅接近19%。2016年12月加息当周,黄金在加息前三天连续重挫,累计跌幅约4.5%。而加息利率决议公布后,金价随即止跌,横盘一周后也开始了上涨趋势。两次加息后黄金的表现均有“卖事实”的共同特点。

曹峥认为,2017年除加息速度较过去两年明显加快外,美联储很可能出台缩减其4.5万亿美元资产负债表的方案,从而造成“紧缩2.0”效果。因此,今年的情况可能和过去两年“既类似又不同”。类似之处在于,金价仍将出现“卖事实”行情——即止跌后的反弹。但由于更强的加息预期将加快酝酿,这让反弹行情较以往更为短暂,反弹的幅度也会较以往更小。

美元偏弱或利多有限

“特朗普新政”提升美国通胀预期,美联储加快收紧步伐,眼下总体仍是利多美元的宏观环境。但美元指数此轮的上涨缺乏“快刀斩乱麻”的凌厉攻势,而呈现出“一步三回头”的重心上移状态。曹峥认为,美元近期的走势状态是三方面因素共同作用的结果。首先,美联储加息落地,对美元的利多边际作用减弱;其次,特朗普财政政策的实际落地情况显著不及市场的热盼,“特朗普新政”的炒作降温对美元形成拖累;最后,近期欧元区通胀水平显著回升,欧央行政策转向的可能性与日俱增,弱化了美元的强势地位。

他表示,美元的另一大掣肘在于,如果美元涨势过快将挫伤经济,这是美联储和特朗普都不愿看到的。可以预见,如果美元过快上涨,将同时遭到美联储和特朗普口头打压。而如果美元表现温和,便营造了适合加息的环境,反而对金价形成更大的利空。

此外,虽然欧元区的宽松预期有所减弱,但美联储加息紧迫性显然更高一筹,未来美元对非美货币息差走高,仍将是主导美元偏强的主要逻辑。整体来看,美元总体基调仍是慢牛,对金价的利空压力也将是一个缓慢的释放过程。

“大妈们”可适度出手

接受采访的市场人士表示,对于中国大妈来说,当前买黄金是较好的选择,1200美元/盎司属于低位区间。

肖磊认为,黄金作为对冲人民币贬值预期的国际资产,在中国仍实施严格的资本管制之际,买黄金实际上就是在买美元,且比美元更具有长期持有价值。未来投资黄金的思路应该是定期定量或定期定额买入。按照过去十五年的平均涨幅,美元计价的黄金也有年平均10%的回报,高于目前大多数银行理财产品。

他表示,黄金另一个功能是财富传承,中国大妈大部分都勤俭节约,家庭观念很强,大部分财富最终要留给子女,以什么形式传承给子女是个重要事情,而黄金历史以来就是家族财富传承不可忽略的载体。因此,大妈投资黄金应该不能过于追求价格回报,而是注重避险功能的发挥。

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