伏尔泰的小说《老实人》中的邦葛罗斯对主人公说：我们的世界是所有可能存在的世界中最好的(thebestofallpossibleworlds)。对于美国股市来说似乎确实是这样——今年所有主要股指都已多次创下收盘纪录就是证据。

种种迹象表明，目前美国的金融环境不同寻常。美联储上周公布的数据显示，去年第四季度美国家庭财富增加了5万亿美元，这就是证明。美国银行(BankofAmerica)经济学家在研报中指出，2019年第四季度疫情爆发之前以来，美国家庭净资产的增长“令人瞠目”，增长了39.3万亿美元，这是消费者支出保持强劲的原因之一。

对于那些能够享受资产价格上涨的人来说，这是最好的时期，对于那些不得不通过工作谋生的人来说，情况即使不是特别好，也还不错。虽然美国的就业增长有所放缓，但仍保持稳定。2月就业人数再次增长，不过，另一项家庭调查显示失业率有所上升。此外，之前两个月的就业数据被大幅向下修正。

美国劳工部上周五（3月8日）公布的数据显示，2月美国非农就业人数增加27.5万，远高于经济学家预计的20万。不过，此前两个月的新增就业人数被大幅向下修正了16.7万。

2月美国非农失业率从3.7%上升至3.9%，因为虽然有15万人进入劳动力市场，但保住工作的人数减少了18.4万。这些数据来自对美国家庭进行的调查，环比波动通常比较大。

2月平均每周工作时长增加了0.1小时，至34.3小时，弥补了1月因恶劣天气导致的降幅的一半。2月平均时薪增幅为0.1%，低于1月的0.5%（向下修正后）。

从行业细分来看，2月私人服务业20.4万新增就业人数中，几乎一半来自对经济敏感度较低的医疗和社会救助行业，与此同时，低收入的休闲和酒店业占到新增就业人数的四分之一。杰富瑞(Jefferies)经济学家托马斯·西蒙斯(ThomasSimons)在发给客户的报告中称，这种构成“令人沮丧”。

此外，大公司还在继续宣布裁员。根据Challenger,Gray&Christmas的统计，今年前两个月，大公司宣布裁员16.7万人，虽然和2023年1月至2月相比下降了7.6%，但仍然是2009年前两个月大公司宣布裁员42.8万人以来的最高水平。不过，新申请失业保险的人数仍接近20万，处于周期性低点。

这些数据意味着，人们期待已久的首次降息将在6月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上到来。芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具显示，从上周五联邦基金期货的走势来看，6月美联储至少降息25个基点的概率为74%。

朱利安·伊曼纽尔(JulianEmanuel)带领的EvercoreISI衍生品和策略师团队指出，降息将进一步加剧本已“非常罕见、非常宽松”的金融环境，“害怕错过(FOMO)的情绪正是因为这样的金融环境而出现的，这种情绪一直在推动股市屡创新高。

美联储在3月19日至20日以及4月30日至5月1日召开的会议上降息的可能性不大，但DreyfusandMellon首席经济学家文森特·莱因哈特(VincentReinhart)认为，FOMC将在3月会议上“改变话题”，开始讨论美联储的资产负债表。目前美联储的资产负债表已从2022年年中约9万亿美元的峰值缩减至7.5万亿美元。

3月会议的主要内容将是更新后的经济预测摘要。经济预测摘要可能会继续显示，FOMC对降息次数的预测中值为三次，和去年12月的预测一样。

今年的美国总统大选给美联储的选择带来了限制。曾在格林斯潘任美联储主席期间担任FOMC秘书的莱因哈特指出，鲍威尔“讲策略，不讲政治”，这意味着为了不让美联储受到大选的影响，鲍威尔可能会在7月和9月的会议上“按兵不动”。

由于交易员几乎排除了5月降息的可能性，2024年的三次降息将分别在美联储6月、11月和12月的会议上进行。11月FOMC会议的时间是11月5日大选之后的周三和周四，而不是通常情况下的周二和周三。

但这一切都取决于通胀走势。本周二（3月12日）公布的2月消费者价格指数(CPI)非常重要，尤其是在1月CPI意外回升之后。

预计汽油价格上涨可能会导致2月CPI环比上涨0.4%，预计不包括食品和能源价格的核心CPI将上涨0.3%，低于1月0.4%的涨幅。预计2月CPI同比可能上涨3.7%，低于1月3.9%的涨幅。

如果希望目前的金融环境继续是所有可能存在的金融环境中最好的，通胀就必须继续降温。

3月11日，A股指数走强，电力设备板块领涨申万一级行业，核心龙头资产A50ETF（159601）盘中震荡上涨逾1%，持仓股宁德时代涨超9%，泸州老窖、迈瑞医疗涨超3%，比亚迪、山西汾酒、恒瑞医药等跟涨超2%。

美联储释放鸽派信号，降息有助于提振全球股市流动性，促进北向资金回流A股。MSCI中国A50互联互通指数以1.5%左右的指数成份股数量，占据北向资金持股市值比例近30%，体现出与北向资金极高的契合度和代表性。

中信证券认为，2月非农就业数据公布后市场降息预期继续升温。不过当前美国经济尚有韧性，美联储本轮降息存在“边走边看”的可能，第一次降息后美联储或将观察经济数据，采取渐进式降息的方式。当前维持此前判断，即美联储或在6月首次降息，缩表或在3月之后开始减速，年中至三季度结束缩表。

A50ETF（159601）紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数，一键打包11个行业50只龙头个股，均衡覆盖A股市场核心龙头资产表现，核心资产、基金重仓、成交主力、护城河、证金等概念暴露度高。