张尧浠：金价牛市前景良好，短线调整仍是多头机会

黄金市场上周：国际黄金如期在持稳5-10周均线上方，强势反弹收阳，并再度触及趋势线压力，虽仍有再度遇阻回落调整的风险，但整体前景仍看好上行，故此，如有回落，也是入场看涨的机会。

具体走势上，金价自周初开于4196.40美元/盎司，先行筑底震荡，于周二录得当周低点4170.19美元后，连续震荡回升，周四多头动力加大突破之前震荡阻力，周五进一步攀升录得当周高点4353.49美元，但尾盘明显回撤跳水，最终收于4301.15美元，周振幅183.3美元，收涨104.75美元，涨幅2.5%。

影响上，周初走势先行延续近期震荡格局波动，之后受到支撑买盘，以及美联储在降息落地后表示会在未来30天内购买400亿美元短债(变相放水)，以及鲍威尔虽未就近期是否再次降息提供明确指引，但表示不包含未来加息情景，被市场解读为存在明年1月进一步降息的可能；

再加上特朗普批评鲍威尔：降息幅度太小，可以翻倍，应降至全球最低。还有美国周初请失业金人数创下疫情后最大单周增幅。进一步提升了市场对于未来降息前景的预期，而助力金价多头延续到周五触及当周高点，但由于周五的众多美联储官员偏鹰讲话和获利了结而回撤收线。

展望本周周一(12月15日)：国际黄金开盘先行偏强运行，延续上周五尾盘止跌回升之力，但上周五收取的倒垂见顶看空形态，将会产生一定压力而限制金价日内反弹动力，同时，美元指数上周五收取止跌看涨形态，短期有反弹预期，也会限制金价多头，故此，短期来看金价偏向震荡或回撤调整为主，如反弹持稳收阳在4330美元上方，则能再度加大看涨需求。

但从较长远来看，美元指数虽短期有止跌看涨预期，但日图技术前景偏空，周图及月图仍处于看空趋势中，后市偏弱；

另外，其自上周美联储宣布从12月12日起购买约400亿美元短期国债，以管理市场流动性，这进一步扩大了其资产负债表，结束了自2022年以来量化紧缩的进程。这种流动性注入对风险资产构成利好，但对美元等避险资产形成压力，从而间接推升黄金吸引力。

并且，上周美国初请失业金人数创近四年半最大增幅，进一步压低美元。美国以外国家的利率预期正转向鹰派，这凸显了美联储的相对鸽派立场，进一步拖累美元。

日内将可关注美国12月纽约联储制造业指数、美国12月NAHB房产市场指数等数据，同时还有美联储理事米兰发表讲话和FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景发表讲话。根据市场预期和官员们之前的讲话来看，整体偏向利好金价，故此，操作上，日内仍可低多看涨为主。

另外，本周还有11月非农、美国11月CPI、美国11月核心PCE物价指数年率等重磅数据公布，市场预期不定，但根据近期数据表现来看，仍有可能提振金价走强，反之表现向好，也是令金价维持高位震荡调整，后市前景方向依然看涨。

基本面上，根据张尧浠言论：目前美联储在上周如期宣布在今年的连续第三次降息，虽然美联储主席鲍威尔拒绝透露近期是否会再次降息。但市场分析认为，尽管美联储态度谨慎，但美联储决策者的措辞和预测显示出鸽派倾向，市场仍预期未来存在进一步宽松的可能性，美联储点阵图显示只有少部分人认为2026年不应降息，其余的都偏向至少在降息25个基点；

并且，特朗普也继续抨击降息过少，市场也预期即将换任的美联储主席，会迎来更加鸽派的人选，而会加大2026年的宽松环境，加大对金价的利好支撑；

展望未来，随着非农数据揭晓和地缘局势演变，黄金市场或迎来更多机会，但投资者应警惕潜在回调风险，如美联储暂停降息或全球经济意外强劲。但在此风险发生之前，总体而言，黄金仍具备强劲上行动力，历史上，美联储宽松周期往往伴随黄金价格的强劲反弹，此次也不例外。

同时后市还将受央行持续购金、美元前景偏弱及地缘避险需求等强劲基本面支撑，黄金长期前景依然看好。明年仍可觊觎触及5000美元关口目标。

技术上，月线级别，11月再度强势反弹收阳，收复10月大部分回撤幅度，使其见顶看空形态预期打消，并也进一步增强了后市看涨新高的前景，目前12月走势短暂走弱后再度转强，多头前景加大，但仍需关注上升趋势线压力，目前多头再度遇阻趋势显现压力，需突破4400美元关口收线才能进一步打开上行空间，否则仍有遇阻回落横盘调整的风险。

周线级别，金价上周如期反弹，再度上探趋势线压力，虽表现遇阻，但仍运行在5-10周均线上方，布林带保持向上发展，暗示看涨前景良好，操作上，仍可依托5-10周均线进行看涨为主。

日图；金价上周五收取长上影线倒垂见顶形态，对于后市来说，有进一步回落调整的风险，但目前仍保持着回升趋势，下方也有众多均线支撑，故此，如有回落调整，下方关注各均线支撑，也可先行看涨。

黄金：下方关注4290美元或4270/40美元附近支撑；上方关注4330美元或4355美元附近阻力；

白银：下方关注61.40美元或60.40美元支撑；上方关注63.00美元或63.80美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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