昨晚，黄金市场迎来了一场久违的狂欢。8月5日，现货黄金强势上涨逾4%，狂飙188美元，一度升至4265美元附近，创6月18日以来最高水平。8月6日早间，现货黄金延续涨势，最高到了4304一线！有人问：“黄金是不是要反转了？”有人开始琢磨：“是不是该抄底了？”我的回答很直接：别高兴太早。

为什么涨？——三个短期利好凑到了一起，这一轮反弹，是三股力量短期共振的结果。

第一，美伊谈判释放缓和信号。受达成协议的乐观情绪影响，黄金获得支撑。

第二，“小非农”爆冷，加息预期降温。美国私营部门就业数据明显弱于预期，拖累美元走低。

第三，油价暴跌缓解通胀担忧。霍尔木兹海峡可能重新开放的消息推动油价回落，缓解了市场对通胀反弹的担忧，削弱了美联储进一步加息的预期。

但是黄金头上，压着三座搬不动的大山。

第一座大山：高油价——美伊一搞事，黄金就是个“死”美伊只要搞事情，油价就会飞，黄金就是个“死”。

这条传导链在过去几个月已经被反复验证：中东冲突→油价暴涨→通胀预期升温→美联储加息担忧加剧→黄金承压。高油价推高了通胀预期，迫使市场持续计价美联储加息。只要油价还在地缘风险中反复脉冲，黄金的“加息枷锁”就一天松不下来。

第二座大山：自身泡沫过大——4270美元的黄金，成本只有1500美元黄金的国际生产成本约为1500美元/盎司，而现在价格高达4270美元。2700多美元的溢价——全是泡沫。

一方面需求断崖式下跌，一方面价格本身过高——黄金已经变成了市场上最烫手的山芋。4270美元的黄金，本身已经暴涨得风险严重，从而褪去了避险属性，被市场归类为风险资产。

第三座大山：全球加息潮——加息只会迟到，不会缺席美联储7月议息会议以9：3维持利率不变，三位地区联储主席一致主张立即加息。截至8月5日，市场押注9月加息25个基点的概率为56.9%。一旦开启加息，黄金就是长期“死”。而加息只会迟到，不会缺席。这是黄金头上最沉重的一座大山。只要加息的阴影还在，黄金就翻不了身。

所谓一个靠谱的人，凡事有交代，件件有着落，事事有回音，兴言一直致力于市场，唯有坚持写出对投资者有用的分析，少错一单，那么我相信日久见方能见人心！

责任编辑：赵兴言

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