在上一期的黄金专栏的最后总结中，我谈了评估黄金投资风险有三个方向：一是技术上以月线与年线上轨道为准，若跌破月线上轨支撑则注意投资风险，当前金价的主要压力在年线上轨，若突破则金价会进入大周期超买状态，若后期回头跌破年线上轨支撑则注意多头风险。

二是金价与美元因避险情绪近期呈同步上涨态势，一旦后期同步性开始变差且负相关关系再次呈现时，则要注意黄金多头风险。三是要高度重视大宗商品市场的同步性，当原油、粮食与有色金属开始走软时则要注意黄金的多头风险。

而这三个风险评估方向之后都得到了市场验证，技术上金价跌破了月线上轨，美元与黄金的同步性变差且负相关关系在回归，同时大宗商品市场中的原油也在大幅回落，三个风险评估因素同时出现，金价也明显回调。

目前一些黄金投资者有以下几个疑惑，一是黄金要调整到哪里?二是黄金还会不会涨?三是黄金该如何投资?四是白银投资何去何从?

一、黄金的支撑

2月初我撰写了《黄金新的历史均衡定价区间已形成 将具备中长期引力》一文，分析了黄金新的历史均衡区间大致在1800美元/盎司上下30美元左右。

这个均衡区间是根据黄金市场中长期的多空平衡，各国央行、国际投资机构、全球黄金ETF基金、贵金属投资者等广泛认同的均衡价格以及中长期技术趋势来确认的。因此2月初的时候我就做过一个判断，即便黄金因一些因素影响出现了大幅波动，但其中长期的均衡区间还是在1800美元左右。

以纽约期金指数为例，本轮黄金最高点快速上冲至2079.3美元/盎司之后即快速回落，3月15日金价报收于1922.4美元/盎司。目前金价技术上在寻求日线中轨的支撑，如果破位，大概率又将回到1800美元左右的均衡区间，当然在这个回归过程中还是会有反复过程的，还是会受到地缘风险的干扰。

二、金价与大国关系

美俄交恶导致乌克兰问题升级，地缘问题的升级导致金价大涨，这是本轮金价上涨的核心逻辑。一旦地缘问题出现缓和，避险情绪降温，金价自然就容易回落。所以投资者还要随时关注乌克兰局势的松与紧。因此我们看到了黄金投资中政治经济学的重要性!

金价继续回调，等待美联储加息靴子落地周二贵金属价格继续下跌。黄金价格三连阴创近两周新低，COMEX 黄金期货收跌2.12%报1919.2 美元/盎司，创3 月1 日以来新低;COMEX 白银期货收跌0.8%报25.095 美元/盎司。

对俄乌谈判取得进展的希望，以及美联储加息即在，削弱了市场对避险资产的需求。昨日美元指数跌0.13%报98.9916,10 年期美债收益率续创逾两年半新高后一度转降，美股三大股指集体上涨。数据方面：美国2 月PPI 同比上涨10%，与预期一致，为连续21 个月环比上涨，并再度刷新纪录;1 月份数据也从9.7%上修至10%;环比则上升0.8%，低于市场预期的0.9%，而1 月数据从1%上修至1.2%。美国3 月纽约联储制造业指数-11.8，创2020 年5 月以来新低，预期7.0，前值3.1.中国1-2 月规模以上工业增加值同比增7.5%，较12 月加快;社会消费品零售总额同比大增6.7%;全国固定资产投资同比增12.2%;全国房屋新开工面积降12.2%，商品房销售面积降9.6%。欧洲央行行长拉加德：2022 年经济仍将强劲增长;围绕前景的不确定性显著增加;在所有情况下，预计通胀仍将逐步下降，并在2024 年稳定在2%的通胀目标附近;将采取一切所需措施以稳定物价。在美联储加息前夕，贵金属价格承压下下，等待今晚美联储公布议息决议，市场普遍预计美联储将开启加息，加息幅度为25 个基点。预计在加息靴子未落地之后，贵金属价格会出现止跌反弹。

操作建议：金银暂时观望