随着8月美国劳动力市场转冷，市场对于美联储停止加息预期进一步增强，华尔街对美国股债走势趋于乐观。

周五公布的非农报告显示，8月美国失业率意外飙升0.3%至3.8%，创去年2月以来新高，且工资增长缓慢，平均时薪同比回落至4.3%。

这是本周第三份指向美国就业市场转冷的报告，此前还有报告显示美国职位空缺低于预期、ADP研究机构报告显示美国公司就业增速放缓。

近几个月来，尽管美国通胀持续下降，但坚挺的就业市场一直是美联储停止加息的主要障碍。而周五“转冷”的非农报告改变了市场情绪，使得一些全球最大的债券投资者们，加码押注美联储紧缩周期即将结束，增持对政策敏感的两年期美债，贝莱德公司的杰夫·罗森伯格称之为“尖叫买入”。他表示：

之所以青睐两年期国债，是因为它们不仅收益率高，还有可能从美联储政策转变中受益。

由于通胀和风险溢价的不确定性，长期债券的吸引力较低。

周五，短期美国国债表现出色，令收益率曲线变陡。两年期国债收益率本周下跌了约20个基点，降至4.9%以下。与此同时，30年期国债本周基本持平，约在4.30%左右，此前几周首次超过了五年期国债。

目前，太平洋投资管理公司（PIMCO）管理有1.8万亿美元资产。该机构投资组合经理MichaelCudzil表示：

就业数据使债券市场对美联储暂停加息、可能结束整个周期的观点感到满意......

如果他们结束了加息周期，接下来就要关注首次降息，这将导致利差扩大。

三菱日联金融集团（MUFG）美国宏观策略主管GeorgeGoncalves表示，就业报告看起来像是“强劲的就业市场的结束和美联储暂停加息倒计时的开始”。他表示：“这将有利于短期债券而非长期”。他补充说，两年期国债收益率可能会跌至4.5%。

完美“金发姑娘状态”？

数据也加强了华尔街对美国经济处在“不多不少”的“金发姑娘”（即经济增速良好，通胀与利率走弱）情景中的美好叙事。

周五，美国银行技术分析师StephenSuttmeier发布报告称，根据当前美国经济的“金发姑娘”的情景，股市有望今年年底创下历史新高：

当进入9月份股市上涨10%-20%时，该月65%的时间回报率为正......2023年9月和今年剩余时间，股市将呈现看涨格局。

当前，市场普遍预期美联储将在九月份的会议上放弃加息，将联邦基金利率保持在5.25%至5.5%之间。贝莱德集团iShares投资策略美洲地区负责人GargiChaudhuri表示：

"美联储不再需要采取极端激进的措施了，现在是让当前的限制性利率继续发挥作用的时候。

再加上周四的一份通胀报告显示，尽管今年夏天消费者在日常物品和服务上的支出活跃，但价格上涨已经放缓，经济学家和投资者表示，在给经济造成更多痛苦之前，美联储可以“歇一会了”。

高盛首席经济学家JanHatzius表示：

“目前，他们确实没有理由实施更多紧缩政策......在很长一段时间内，保持观望是有很多道理的。”

需要注意的是，当前这一线索，可能还不足以证明美联储加息进程已经结束。在上周举行的JacksonHole全球央行年会上，鲍威尔提出了“美国居民消费坚挺——经济远超长期趋势——通胀回落受阻”这一担忧，并且表示这一现象可能需要进一步货币紧缩。

周五(9月1日)公布的8月份就业报告显示，美国经济上个月增加了18.7万个就业岗位，失业率从3.5%上升至3.8%。接受《华尔街日报》调查的经济学家此前预计，美国将增加17万个就业岗位，失业率将保持在3.5%。

财经报社(北美)讯周五(9月1日)公布的8月份就业报告显示，美国经济上个月增加了18.7万个就业岗位，失业率从3.5%上升至3.8%。接受《华尔街日报》调查的经济学家此前预计，美国将增加17万个就业岗位，失业率将保持在3.5%。

KeyPrivateBank首席投资官乔治·马泰约(GeorgeMateyo)在一份报告中写道：“7月份的就业报告将是美联储的乐事。招聘趋势比预期好一些，失业率比预期温和一些，也许最重要的是，工资增长没有以惊人的速度加速。美联储不会在9月份加息，并将在今年剩余时间里谨慎行事，仔细评估失业率的进一步上升，但不太可能在短期内降息，经济增长仍高于趋势水平，工资增长速度仍快于疫情前的水平。”

蒙特利尔银行资本市场高级经济学家JenniferLee在一份报告中写道：“这不是我们想要的吗？我们真正想要的是什么？就业市场没有给美联储施加任何进一步收紧货币政策的压力，这就是‘我们’想要的。

穆迪分析公司首席经济学家MarkZandi在社交媒体上写道：“8月份的就业报告好得不能再好了。就业增长稳定，但正在放缓。失业率上升了，但这是正确的。随着参与率的上升，劳动力供应增加了。工资增长继续放缓，工作时间增加，这份报告完全是软着陆。”

凯投宏观(CapitalEconomics)副首席美国经济学家AndrewHunter在一份报告中写道：“8月份非农就业人数增加18.7万人，失业率上升，工资增长放缓，这些都进一步证明劳动力市场状况正在接近疫情前的标准。这强化了我们的观点，即美联储的下一步行动将是在明年上半年降息。平均时薪每月0.2%的缓慢增长，将年工资增长率推低至4.3%，这是未来趋势的一个迹象。我们仍然预计，劳动力市场疲软将推动核心通胀迅速下降，从而说服美联储明年降息幅度比市场预期更大。”

抵押贷款银行家协会首席经济学家MikeFratantoni在一份报告中写道：“8月份就业人数有所增加，但本报告指出6月和7月就业增长率下降，累积效应是就业市场的明显放缓。过去三个月平均只增加了15万个工作岗位。失业率跃升至3.8%是由劳动力参与率的提高引起的。越来越多的人在积极寻找工作，但8月份新进入劳动力市场的人运气不太好，这推高了失业不到五周的人数。考虑到企业在过去几个月减少职位空缺的报告，这是有道理的。”

CIBC经济学家AliJaffery在一份报告中写道：“就像从夏末到秋天的过渡一样，8月份的就业报告表明劳动力市场也在向更冷的温度转变，我们应该注意到这一点。总的来说，今天的报告强调劳动力市场的再平衡正在加快，劳动力需求的疲软可能会导致未来收入和支出的进一步疲软。”